步步高发布公告宣布，步步截止7月17日，位亿重整投资人缴纳重整投资款合计21.95亿元，融资沧州市某某物流维修站其中，步步4家产业投资人已全部缴纳重整投资款，位亿共计9.02亿元。融资13家财务投资人已缴纳重整投资款共计12.93亿元，步步与此前承诺部分，位亿尚有部分缺口。融资

2024年4月，步步步步高与17家投资人签订了《重整投资协议》，位亿重头则是融资沧州市某某物流维修站4家产业投资人。《商业观察家》早前也曾介绍过这4家产业投资人，步步白兔集团为MCN机构，位亿代表着“营销能力”。融资未来，它将与步步高组建合资公司，通过“精选产品+线上爆发增长+线下稳定销量”的方式，完成自营商品线上线下一体化销售，逐步打造步步高自营商品供应链体系。

联合中化农业的背后是生鲜供应链能力。未来它将与步步高在优质生鲜与农产品采购供应、电商平台合作、优质单品培育、农产品源头产业布局等方面开展长期稳定合作，对步步高进行产业赋能，优化生鲜与农产品领域供应链品质，降低采购成本，进一步拓宽公司资源和发展优势。

湘潭电化产投则是本地实力国企，在粮食产业链及资金能力等方面，有实力。

最后一位产业投资人是物美集团和博雅春芽，属于同业，拥有一定的商品能力，物美旗下的麦德龙未来可能会与步步高有深度合作，与物美有关的多点数字化平台，则在业内具有较强的竞争能力。

加上步步高的渠道能力（近期，步步高引入了胖东来管理团队，通过门店实操调改，对超市渠道与购物中心渠道能力做整体拉升，并重塑步步高的品牌声誉），这些基本上覆盖了零售经营的全链条。

由此，对产业投资人及其背后资源的整合，也将是步步高此次重整的主要看头。如果未来，步步高的重整计划能实现高效整合与互信协同，也有可能为中国零售行业，打造出一个产业链协同新样本。

当下中国零售业正处于一个转型调整的阶段。传统的商业地产盈利模型难以应对当下的市场竞争，由此，行业间都在转型商品经营模型，从KA制转到经销折扣制，从出售货架位的二房东模型转到做自有品牌，力图重塑“供给”来赢回顾客。

步步高的重整是一次危机下的自救行为，也代表了行业的一个发展方向，一个区域零售商的自救样板。

早前，因资金链危机，步步高出现了供应商的集体断货，导致大量门店关闭，及品牌受损。随后一系列自救行为，则在逐渐改善步步高的经营状况。

其中，引入胖东来的商品与供应商，借力“第三方团队”对步步高门店进行调改，对步步高超市的经营有很大帮助。

一方面，步步高没有支付太多的调改成本，比如人员成本，参与调改的“第三方团队”更多是“无偿"劳动。另一方面，由于胖东来的商品支撑，以及品牌助力，步步高调改门店的业绩得到了很大的提升，品牌价值也得到了修复。在未发生断货危机前，步步高的销售额中有30%左右来自于储值卡与单位福利卡的消费，储值卡与单位福利卡业务依赖品牌信任度，而早前的断货对步步高的品牌有较大冲击，胖东来的“引入”则在修复步步高的品牌价值。

《商业观察家》了解到，因资金链危机，原本步步高在出售湖南各地市的一些门店，但随着胖东来的到来，步步高一些本来在谈的出售门店，比如长沙的门店，因业绩的提升，相关的商谈已经搁置了。

超市业务未来的制高点是工业化生产的3R商品能力，胖东来调改步步高带来的商品中，有28%-30%左右为胖东来的3R商品，这块销售不错，步步高的跟进速度也很快，它已经在湖南本地寻找落地工厂来配套了。

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